UBS скорректировал свою оценку краткосрочной справедливой стоимости EUR/USD, которая теперь составляет примерно 1,08, что выше предыдущей оценки около 1,06. Эта корректировка в основном связана со снижением номинальной доходности 2-летних и реальной доходности 10-летних облигаций США, которые отреагировали на более слабые экономические данные.
Текущий уровень торгов EUR/USD выше 1,09 позиционирует валютную пару с премией по сравнению с ее справедливой стоимостью. Это отмечает изменение по сравнению с началом года, когда она стабильно торговалась с дисконтом.
UBS отметил, что премия EUR/USD над справедливой стоимостью исторически не является большой. Банк предположил, что снижение исключительности США может привести к значительному оттоку капитала из США в Европу и другие регионы. Были приведены исторические данные 2017 года, когда движение капитала в пользу Европы привело к тому, что EUR/USD торговался на 2%-3% выше оценок модели.
Однако UBS ожидает, что такое перераспределение активов может занять месяцы, и в краткосрочной перспективе возможно корректирующее снижение EUR/USD. Ранее они рекомендовали опцион колл на EUR/USD на уровне 1,08 с барьером активации 1,0630.
Расхождение между высокобетовыми европейскими валютами и сырьевыми валютами, такими как австралийский доллар (AUD), было обусловлено ориентированной на Европу распродажей USD и более слабыми показателями акций. UBS объяснил слабую динамику AUD, заявив, что они не считают отток средств из пенсионных фондов Superannuation основным фактором в настоящее время.
Недавние данные Австралийского управления пруденциального регулирования (APRA) показали увеличение коэффициентов хеджирования валютных рисков по акциям в пенсионных фондах, что указывает на чистую покупку AUD этими фондами. Кроме того, данные по платежному балансу Австралии за четвертый квартал показали, что отток капитала по акциям был компенсирован устойчивым притоком прямых иностранных инвестиций и портфельных инвестиций в облигации.
