Почти все обстоятельства валютного рынка способствовали укреплению доллара США в конце 2024 и начале 2025 годов. Циклические факторы, которые поддерживали USD, ослабли в свете замедления американской экономики и определенного восстановления в других странах. Тем не менее, в Standard Chartered (OTC:SCBFF) считают, что опасения о резком экономическом спаде в США преувеличены.
Аналитики Standard Chartered в своем отчете от 21 марта отметили, что дискуссии о потере уникальности доллара США становятся все более распространенными на рынках активов.
«Мы не утверждаем, что доллар устойчив к циклическим спадам, или что Соединенные Штаты обладают безграничной возможностью заимствовать средства за границей. Тем не менее, привлекательность американских активов и тех, что номинированы в долларах, обеспечивает доллару США стабильную поддержку благодаря структурному притоку капитала», — подчеркивают в Standard Chartered.
«Мы предсказывали ослабление доллара в первом квартале, частично из-за мнения, что на момент начала 2025 года USD был перекуплен. Страхи по поводу немедленного введения тарифов Трампа казались преувеличенными, и мы видели риск возникновения барьеров для роста в первой половине года.»
Банк также подчеркнул, что евро настигло процентные дифференциалы.
«В начале ралли EUR значительно отставал, и мы полагали, что беспокойства по поводу тарифов сдерживают его. На данный момент истории касательно ставок и EUR выглядят гораздо более взаимосвязанными», — добавил банк.
Банк считает, что опасения резкого экономического спада в США преувеличены.
«Число работников, не имевших возможности работать из-за неблагоприятной погоды в январе и феврале, оказалось на втором месте за последние 14 лет. Годы с высокими значениями в январе-феврале, как правило, оставляют воздействие на рост NFP и потребление. Таким образом, несмотря на потенциальное снижение, основные розничные продажи значительно восстановились в феврале,» — заявили в Standard Chartered.
«Мы рассматриваем уменьшение спроса как постепенный процесс, а не резкий. Поток нелегальных мигрантов, входящих на рынок труда, вероятно, будет замедляться, что может привести к снижению роста NFP до уровня 50-100 тыс. в ближайшие месяцы,» — отметил банк.
Компенсирующим фактором является вероятность того, что администрация Трампа введет дополнительные фискальные меры в новом финансовом пакете.
«Мы полагаем, что пакет будет включать не только продление налоговых сокращений 2017 года, однако у нас есть сомнения, что сочетание доходов от тарифов и уменьшения бюджетных расходов сможет покрыть эти налоговые льготы,» — добавили в Standard Chartered.
«Совместно с тарифами мы предполагаем, что эти факторы будут способствовать укреплению доллара США по мере приближения 2025 года.»
